Jio IPO: નિષ્ણાતો કેમ છે આશાવાદી? રોકાણ પહેલાં વેલ્યુએશન અને જોખમો સમજવાની સલાહ

Jio Platformsના IPO પહેલાં રોકાણકારોમાં ઉત્સાહ છે, પરંતુ નિષ્ણાતોની નજર માત્ર લિસ્ટિંગના સંભવિત નફા પર નથી. કંપનીનો વિશાળ ગ્રાહકવર્ગ, પ્રતિ ગ્રાહક આવક વધારવાની ક્ષમતા, હોમ બ્રોડબેન્ડનું વિસ્તરણ અને દેવું ઘટાડવાથી થનારો લાભ તેમની રોકાણ થીસિસના કેન્દ્રમાં છે. બીજી તરફ, વેલ્યુએશન, સ્પર્ધા અને નિયમનકારી જોખમોને અવગણીને નિર્ણય ન લેવાની સલાહ પણ આપવામાં આવી રહી છે.

જિયોનો IPO 21થી 23 ઑક્ટોબર દરમિયાન ખુલશે. પ્રતિ શેર ₹1,065–₹1,119ના પ્રાઇસ બેન્ડ અને 27 કરોડ નવા શેરના આધારે અપર બેન્ડ પર ઇશ્યૂનું કદ ₹30,213 કરોડ થાય છે. ભંડોળનો એક ભાગ ટેલિકોમ સબસિડિયરીનું દેવું ઘટાડવા વપરાશે.

Emkayનો વિશ્વાસ: માર્કેટ લીડરશિપ સાથે વૃદ્ધિના અનેક રસ્તા

Emkay Globalએ જિયો IPOને ‘Subscribe’ની ભલામણ આપી છે. બ્રોકરેજ કંપનીની બજારમાં મજબૂત સ્થિતિ, ભાવ નક્કી કરવાની ક્ષમતા અને અમલીકરણના ટ્રેક રેકોર્ડને સકારાત્મક માને છે. Emkayના આંકલન મુજબ, નાણાકીય વર્ષ 2024થી 2026 દરમિયાન જિયોની આવકનો વાર્ષિક ચક્રવૃદ્ધિ દર 15.8% રહ્યો હતો. આ સમયગાળામાં પ્રતિ ગ્રાહક સરેરાશ માસિક આવક—ARPU—₹181.70થી વધીને ₹214 થઈ હતી. આગળની વૃદ્ધિ માટે બ્રોકરેજ હોમ બ્રોડબેન્ડ, 5G, એન્ટરપ્રાઇઝ સેવાઓ અને વિદેશી ઓપરેટરોને કંપનીની ટેક્નોલોજી ઉપલબ્ધ કરાવવાની તકો તરફ જુએ છે.

SBI Securities: મોટા રોકાણ પછી હવે કેશ ફ્લોની કસોટી

SBI Securitiesએ જિયોની આવક કરતાં નફો ઝડપથી વધ્યો હોવા પર ધ્યાન દોર્યું છે. FY24–FY26 દરમિયાન આવક, EBITDA અને ચોખ્ખા નફાનો CAGR અનુક્રમે 15.8%, 16.2% અને 18.5% રહ્યો હોવાનું બ્રોકરેજે દર્શાવ્યું છે. તેના મતે, 5G અને ભૌતિક ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર માટેનું મોટું મૂડીરોકાણ થઈ ચૂક્યું હોવાથી આગળ કેશ ફ્લો સુધરવાની શક્યતા છે. દેવાની ચુકવણીથી વ્યાજખર્ચ ઘટે તો નફાકારકતાને વધારાનો ટેકો મળી શકે. SBI Securitiesએ અપર પ્રાઇસ બેન્ડ પર ઇશ્યૂનું પોસ્ટ-ઇશ્યૂ FY26 P/E વેલ્યુએશન 34.4 ગણું આંક્યું છે.

એરટેલ સામે જિયો કેટલો આકર્ષક?

Swastika Investmartએ પણ ‘Subscribe’ની ભલામણ કરી છે. બ્રોકરેજનો સકારાત્મક અભિપ્રાય કેશ જનરેશન, ઘટતું દેવું અને હોમ બ્રોડબેન્ડના વધતા ઉપયોગ પર આધારિત છે. જોકે, સરખામણી માત્ર P/E સુધી મર્યાદિત રાખવી યોગ્ય નથી. એ જ અહેવાલમાં એરટેલની ઊંચી ARPU અને મૂડી પર વધુ સારા વળતરનો ઉલ્લેખ છે. અલગ બ્રોકરેજની ગણતરીમાં કમાણીનો સમયગાળો, પોસ્ટ-ઇશ્યૂ શેરસંખ્યા અને બિઝનેસનો વ્યાપ જુદો હોઈ શકે છે. તેથી અલગ આધાર પર દર્શાવાયેલા વેલ્યુએશન મલ્ટિપલ્સની સીધી સરખામણી રોકાણકારોને અધૂરી તસવીર આપી શકે.

IPO પહેલાં Relianceના શેર ખરીદવા જોઈએ?

જિયો IPOમાં અરજી કરવી અને તેની પેરન્ટ કંપની Reliance Industriesના શેર ખરીદવા બંને અલગ રોકાણ નિર્ણયો છે. Kantilal Chhaganlal Securitiesના VP–Research & Business Development મહેશ એમ. ઓઝાએ RILમાં નજીકના ગાળાની તેજીની શક્યતા દર્શાવી છે. તેમણે ₹1,260–₹1,275ના સ્તર અને મોમેન્ટમ જળવાય તો ₹1,300 પાર કરવાની સંભાવના જણાવી છે, સાથે ₹1,150નો સ્ટોપલોસ સૂચવ્યો છે. આ ટેક્નિકલ અભિપ્રાય RIL માટે છે; તેને જિયોના લિસ્ટિંગ ભાવનો અંદાજ સમજવો નહીં. બીજી તરફ, SMC Global Securitiesનાં સિનિયર રિસર્ચ એનાલિસ્ટ સીમા શ્રીવાસ્તવે IPO પહેલાં RIL ખરીદવાથી વધુ વળતર નિશ્ચિત થતું નથી તેમ જણાવ્યું છે. તેમના મતે, ખરીદીનો નિર્ણય પેરન્ટ કંપનીના વેલ્યુએશન અને સમગ્ર બિઝનેસની સંભાવનાઓ પર આધારિત હોવો જોઈએ. Religareનો અભિપ્રાય વધુ સકારાત્મક છે. બ્રોકરેજે RIL માટે ₹1,696નો ટાર્ગેટ અને ‘Buy’ ભલામણ જાળવી છે. તેની થીસિસમાં જિયોની સ્વતંત્ર ભાવશોધ ઉપરાંત બેલેન્સશીટમાં સુધારો અને અન્ય બિઝનેસની કમાણીનો પણ સમાવેશ થાય છે. આ ટાર્ગેટને IPOના દિવસે મળનારા વળતરની આગાહી ગણવી યોગ્ય નથી.

કયા જોખમો પર નજર રાખવી?

Emkayએ સ્પેક્ટ્રમ ખર્ચ, નિયમનકારી ફેરફારો, સ્પર્ધાથી ARPU પર દબાણ, ગ્રાહકોનું અન્ય ઓપરેટર તરફ સ્થળાંતર, Reliance Groupની કંપનીઓ પર નિર્ભરતા તથા દેવું અને વિદેશી ચલણ સંબંધિત જોખમો દર્શાવ્યાં છે. એટલે વિશાળ ગ્રાહકવર્ગ હોવા છતાં તેની પાસેથી સતત વધુ આવક અને નફો મેળવવાની ક્ષમતા મહત્વની રહેશે. આ અભિપ્રાયો પરથી રોકાણની મુખ્ય કસોટી સ્પષ્ટ થાય છે: જિયો તેના નેટવર્ક અને ગ્રાહકવર્ગને કેટલા અસરકારક રીતે વધતી કમાણીમાં ફેરવી શકે છે? IPOનો ઉત્સાહ શરૂઆતનું આકર્ષણ બની શકે, પરંતુ લાંબા ગાળાના વળતર માટે ખરીદીનું વેલ્યુએશન અને બિઝનેસનું પ્રદર્શન નિર્ણાયક રહેશે.

આ પણ જુઓ

Watch onYouTube