નાસ્ડાકમાંથી બે ટ્રિલિયન ડોલર ધોવાઈ જાય તેવી સંભાવના

સૌથી મોટી યુએસ ટેકનોલોજી કંપનીઓ રેકોર્ડ માત્રામાં રોકડ ઉત્પન્ન કરી રહી છે, પરંતુ AI (આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સ) પર તેમનો વધતો ખર્ચ શેરધારકો માટે ઓછા પૈસા છોડી રહ્યો છે. કંપનીના અહેવાલો અને LSEG ડેટાના રોઇટર્સ વિશ્લેષણ દર્શાવે છે કે AI પાછળ મચી પડેલી પાંચ મોટી ટેક કંપનીઓએ 2026ના પ્રથમ નવ મહિનામાં રોકાણકારોને તેમના રોકડનો ઘણો ઓછો હિસ્સો એક વર્ષ પહેલા કરતા પાછો આપ્યો હતો.

રોઇટર્સના જણાવ્યા અનુસાર, આ મહિને ટેક-હેવી નાસ્ડાક 100 માંથી $2 ટ્રિલિયનથી વધુનું બજાર મૂલ્ય ધોવાઈ જશે, કારણ કે રોકાણકારો પ્રશ્ન કરે છે કે શું આર્ટિફિશિયલ ઇન્ટેલિજન્સમાં રોકાણ કરવામાં આવતા અબજો ડોલર ઝડપથી પૂરતું વળતર આપશે.

માઇક્રોસોફ્ટ, આલ્ફાબેટ, એમેઝોન, મેટા અને ઓરેકલે જાન્યુઆરી-સપ્ટેમ્બર સમયગાળા દરમિયાન ડિવિડન્ડ અને શેર બાયબેક દ્વારા તેમના વ્યવસાયો દ્વારા ઉત્પન્ન થયેલી રોકડનો માત્ર 9.3% હિસ્સો પાછો આપ્યો હતો. આ ગયા વર્ષના સમાન સમયગાળામાં 27.4% હતો. તેમનો સંયુક્ત ઓપરેટિંગ રોકડ પ્રવાહ વાર્ષિક ધોરણે 29% વધીને $542.9 બિલિયનનો રેકોર્ડ થયો. જોકે, AI તેજીને કારણે મૂડી ખર્ચ બમણો થઈને $556.9 બિલિયન થયો. 2011 પછી પહેલી વાર, તેમનો ખર્ચ તેમના વ્યવસાયો દ્વારા ઉત્પન્ન થતી રોકડ કરતાં વધી ગયો.

પરિણામે, પાંચ કંપનીઓએ $14 બિલિયનની સંયુક્ત મફત રોકડ પ્રવાહ ખાધ નોંધાવી હતી, જે એક વર્ષ અગાઉ $143.5 બિલિયનની સરપ્લસ હતી. સંભવિત નુકસાન સ્પેસએક્સના સમગ્ર બજાર મૂલ્ય કરતા થોડું વધારે છે. ઓક્ટોબરમાં અત્યાર સુધીમાં નાસ્ડેક 100 5.8% થી વધુ ઘટ્યો છે, કારણ કે AI વેપાર અંગે ચિંતા વધી છે.

મેટા, આલ્ફાબેટ અને એમેઝોન બધાએ તેમના AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચરને વિસ્તૃત કરવા માટે સ્પર્ધા કરતી વખતે તેમના ખર્ચની આગાહી વધારી છે. વધુ ઊંચા રોકાણની સંભાવના રોકાણકારોને ચિંતિત કરે છે, ખાસ કરીને કારણ કે વધતા ઉધાર ખર્ચ દેવા-નિધિકૃત વિસ્તરણને વધુ ખર્ચાળ બનાવી શકે છે.

શેર બાયબેકને સૌથી મોટો ફટકો પડ્યો છે કારણ કે ટેકનોલોજી કંપનીઓ AI ઇન્ફ્રાસ્ટ્રક્ચર તરફ વધુ નાણાં નિર્દેશિત કરે છે. રોઇટર્સના અહેવાલ મુજબ, પાંચ કંપનીઓએ 2026 ના પ્રથમ નવ મહિનામાં તેમના શેર પુનઃખરીદીમાં 83% ઘટાડો કરીને $13.6 બિલિયન કર્યા, જે એક વર્ષ અગાઉ $81.8 બિલિયન હતા. ડિવિડન્ડ, જેને રોકાણકારો સામાન્ય રીતે કંપનીઓ તરફથી એક વધુ નિયમિત પ્રતિબદ્ધતા તરીકે જુએ છે, તે સમાન સમયગાળા દરમિયાન $33.9 બિલિયનથી વધીને $37 બિલિયન થઈ ગયા છે.

આલ્ફાબેટ (Alphabet) અને મેટા (Meta) એ 2025ના પ્રથમ નવ મહિનામાં શેર બાયબેક (શેર પાછા ખરીદવા) પાછળ કુલ $66.5 બિલિયન ખર્ચ્યા હતા, પરંતુ 2026માં તેમણે કોઈ શેર પાછા ખરીદ્યા નથી. એમેઝોન (Amazon) ડિવિડન્ડ ચૂકવતી નથી અને તેણે 2022 પછી પોતાના શેર પાછા ખરીદ્યા પણ નથી. આ પાંચ કંપનીઓ પૈકી, બાકીના લગભગ તમામ શેર બાયબેક માઈક્રોસોફ્ટ (Microsoft) દ્વારા કરવામાં આવ્યા હતા. જોકે, તેણે પણ સપ્ટેમ્બર ક્વાર્ટરમાં શેર બાયબેક પરનો ખર્ચ ઘટાડીને $4.4 બિલિયન કર્યો છે, જે અગાઉના વર્ષે $5.7 બિલિયન હતો.

રોકડ પ્રવાહ (cash flows) પરના દબાણને કારણે કેટલીક કંપનીઓ હવે મૂડી ખર્ચ (capital spending) પછી વધેલી રકમમાંથી શેરધારકોને ચૂકવણી કરવા માટે સક્ષમ નથી. તેમનો સંયુક્ત 'ફ્રી કેશ ફ્લો' (મુક્ત રોકડ પ્રવાહ) નકારાત્મક હોવાથી, શેરધારકોને ચૂકવવામાં આવેલા $50.6 બિલિયનની વ્યવસ્થા રોકડ અનામત, ઉધાર અથવા શેર વેચીને કરવામાં આવી હતી.

શેર બાયબેકમાં ઘટાડો રોકાણકારોને કેમ નુકસાન પહોંચાડી શકે છે?

શેર બાયબેકમાં ઘટાડાની અસર રોકાણકારો પર આંકડાઓ સૂચવે છે તેના કરતા પણ વધુ ગંભીર હોઈ શકે છે. વર્ષોથી, ટેક્નોલોજી કંપનીઓને તેમના 'અર્નિંગ્સ પર શેર' (EPS - પ્રતિ શેર કમાણી) વધારવામાં બાયબેકે મદદ કરી છે, ભલે તેમનો એકંદર નફો તેટલી ઝડપે ન વધ્યો હોય. જ્યારે કોઈ કંપની પોતાના શેર પાછા ખરીદે છે અને તેને બજારમાંથી દૂર કરે છે, ત્યારે તેનો નફો ઓછા શેર વચ્ચે વહેંચાય છે. આનાથી કંપનીએ વધુ કમાણી કરવાની જરૂર પડ્યા વિના જ 'અર્નિંગ્સ પર શેર'માં વધારો થાય છે.

INGના જણાવ્યા અનુસાર, આલ્ફાબેટ (Alphabet) એ 2020ના અંતથી 2025 દરમિયાન બાયબેક દ્વારા તેના કુલ શેરની સંખ્યામાં 9.5%નો ઘટાડો કર્યો છે. માત્ર આ પ્રક્રિયાને કારણે, નફામાં કોઈ વધારો ન થયો હોવા છતાં, તેના 'અર્નિંગ્સ પર શેર'માં વાર્ષિક આશરે 2%નો વધારો થયો છે.

હવે જ્યારે બાયબેકની પ્રક્રિયા ધીમી પડી રહી છે, ત્યારે કંપનીઓએ તેમના 'અર્નિંગ્સ પર શેર' સુધારવા માટે વાસ્તવિક નફામાં વૃદ્ધિ પર વધુ નિર્ભર રહેવું પડશે. આ સ્થિતિ એવા સમયે આવી છે જ્યારે નવા બનેલા ડેટા સેન્ટરો પરના ઘસારા ખર્ચ (depreciation costs)માં પણ વધારો થવાની ધારણા છે.

આલ્ફાબેટ અને મેટાના નુકસાનથી રોકાણકારોની ચિંતા વધી

નિરાશાજનક પરિણામો અને રોકડ ખર્ચમાં તીવ્ર વધારાને પગલે, આલ્ફાબેટ (Alphabet)ના શેરમાં એક જ દિવસમાં અત્યાર સુધીનો સૌથી મોટો ટકાવારી ઘટાડો નોંધાયો હતો. સ્ટોક ઓફર દ્વારા $97.5 બિલિયન એકત્ર કરવાની મેટાની યોજનાએ રોકાણકારોને શેરધારકોના સંભવિત ઘટાડા અને વધતા AI ખર્ચને કારણે ચિંતામાં મૂક્યા છે. જોકે, માઇક્રોસોફ્ટ અને સ્પેસએક્સે સંકેત આપ્યા છે કે તેમના AI રોકાણો ફળ આપવા લાગ્યા છે.

એમેઝોને કહ્યું છે કે તે આ વર્ષે મૂડી ખર્ચ $220 બિલિયન સુધી પહોંચવાની અપેક્ષા રાખે છે. અન્ય મોટી ટેકનોલોજી કંપનીઓએ પણ સંકેત આપ્યો છે કે તેમના ખર્ચમાં વધુ વધારો થશે. આનો અર્થ એ છે કે રોકાણકારો આજે બિગ ટેક કંપનીઓ પાસેથી ઓછા પૈસા પાછા મેળવી રહ્યા છે અને તેના બદલે શરત લગાવી રહ્યા છે કે તેમના મોટા AI રોકાણો આખરે ખર્ચને વાજબી ઠેરવવા માટે પૂરતો નફો પેદા કરશે.

દરમિયાન, બિગ ટેકની દેવા પર વધતી જતી નિર્ભરતા રોકાણકારોની ચિંતાઓમાં વધારો કરી રહી છે. માઇક્રોસોફ્ટ યુએસ બોન્ડ વેચાણ દ્વારા $25 બિલિયન એકત્ર કરવાની યોજના બનાવી રહી છે, જ્યારે મેટા, એમેઝોન અને આલ્ફાબેટ છેલ્લા ચાર વર્ષમાં સેંકડો અબજ ડોલરના બોન્ડ જારી કર્યા છે.

આ પણ જુઓઃ

Watch onYouTube